2026年8月19日，美国财政部发布数据显示，联邦政府的债务总额首次突破40万亿美元，公众持有部分接近32万亿美元。这一变化在仅十个月内发生，显示出美国政府债务迅速增加的趋势。不同于以往，这次的债务上限突破并未引起白宫的紧急反应，财政部的通告也显得平淡。
当天，30年期美国国债收益率一度升至5.53%，接近20年来的最高点，利率的持续高企主要源于到期债务需要在当前利率水平上再融资。根据评估，2026财年，美国的净利息支出预计将在9500亿到1万亿美元之间，几乎与国防预算持平。这使得政府的财政空间愈发狭窄，限制了对公共服务和基础设施的投资。
同时，彼得森基金会预计未来十年净利息支出将超过14万亿美元，几乎与美国历史上的军费支出相当。随着债务增加、利息上升和新债发行的迫切性加大，美国的财政困境愈加明显。
尤其令华盛顿担忧的是，债券买家的结构正在变化。根据最新的国际资本流动报告，中国持有的美债规模降至6180亿美元，创下2008年以来新低。这表明中国在十多年间逐渐减少了对美债的投资，转而增加黄金储备，以降低对美元资产的依赖。
与此同时，日本的美债持有量也有所下降，主要是因为日元汇率波动迫使其出售美债以支持本国货币。美债的两大海外买家都在减持，加之持续的债务发行，造成了长端利率的压力难以缓解。
在此背景下，美国总统特朗普在《时代》周刊的专访中提出，以适度的通胀来清偿债务的想法，显然引发了争议。尽管他对美联储的高利率表示不满，但他同时又承认通胀可能是偿还债务的一种手段。这在他与其他经济专家之间形成了鲜明对比，表明政府内部对如何应对债务问题存在明显分歧。
至2026年10月1日，10年期国债收益率已升至5.24%，呈现出明显上涨趋势。无论如何调整表态，市场已经开始将“通胀化债”的想法反映在价格中。知名投资者瑞·达利欧也对此表示警惕，认为如果不调整财政轨迹，美国可能面临显著的债务风险。他强调，政府收入与支出之间的差距，以及日益增加的利息支出，将使得这一风险进一步加大。
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